Aktuální Zprávy

Čas načtení: 2021-09-26 17:33:00

Noví Lehman Brothers? Je možné, že jsme svědky prasknutí historické bubliny

Charles Ponzi vyplácel jedny investory z peněz druhých a nafoukl tak v Bostonu roku 1920 pořádnou bublinu, která pak také s pořádným rachotem splaskla. Ponzi je dávno mrtev, ale dalších bublin ušetřeni nejsme; nějací jeho následovníci – podvodníci se budou vynořovat vždycky. Podvody všeho druhu jsou kulturní univerzálie lidstva a znají je všechny civilizace, které se naučily provozovat obchod. Jednou z nejstarších psaných památek lidstva je hliněná tabulka psaná akkadsky, na které si napálený obchodník stěžuje prodejci mědi Ea-nasirovi, že jím dodané zboží nestojí za nic. Je stará asi 3800 let. (Tabulku našli archeologové ve zříceninách domu, kde se podobných stížností nalezlo víc; vypadá to, že ničemný Ea-nasir zde bydlel, nebo zde aspoň provozoval svoji kancelář.) No, a teď to vypadá, že svoji kapitolu o bublinách napíše Čína, i když zatím není jasné, jak velkou. Ale centrální úřady informovaly místní činitele, že se mají „připravit na možnou bouři“. Takže minimálně stojí za to tu situaci sledovat. Ponziho způsob hospodaření Předem předesílám, že nejsem žádný odborník na Čínu a toto je spíš „est effort“ článek, posbíraný z různých zdrojů, Financial Times či Bloombergem počínaje a diskusemi investorů konče. (Tam se člověk dozví zajímavé detaily, ale hůře ověřitelné.) Doufám ale, že ten celkový amatérský obrázek bude mít blízko k realitě. Evergrande je gigantický čínský developer se sídlem v Šen-čenu, vlastník značného množství hotových i rozestavěných nemovitostí po celé Číně, o půdě určené ke stavění ani nemluvě. Vedení Evergrandu ale investovalo i mimo realitní obor, například do výroby elektrických vozidel, přičemž řada těchto vedlejších investic se neosvědčila. Zrovna ta továrna na elektrovozy měla skvělý marketing, ale za tři roky od nákupu Evergrandem nedodala ani jedno hotové auto na trh a její provoz byl těžce ztrátový. Tyto investice, realitní i nerealitní, dělali v Evergrandu vesměs na dluh a dluhy teď také mají, oficiálně odhadované na 300 miliard dolarů (necelých sem bilionů korun); to je zhruba polovina toho, co měli na triku Lehman Brothers, když se roku 2008 složili. Jenže ona to nemusí být konečná částka. Toto jsou závazky v dluhopisech, ale firma Evergrande má téměř jistě i nějaké další závazky – například vůči dodavatelům (však jsou to stavebníci), zaměstnancům a také zákazníkům, kteří si koupili rozestavěné nebo dosud ani nezapočaté byty. Zmapovat její skutečnou finanční situaci bude asi pro úřady obtížný úkol. (Zajímavá paralela s Ponziho případem: italský hochštapler vedl tak zamotanou evidenci vkladů, že se v ní přivolaní odborníci nemohli vyznat a trvalo nějakou dobu, než spočítali, jak na tom jeho firma je.) A vypadá to, že Evergrande je insolventní. Tento čtvrtek nebyla firma schopna zaplatit některým zámořským investorům, což už se pár dní čekalo. (Čínští investoři své peníze dostali.) Teď běží třicetidenní lhůta, během které by Evergrande měla zpožděné platby provést; pokud to nezvládne, bude v insolvenci i papírově a oficiálně. Existuje podezření, že v Evergrandu se po nějakou dobu praktikoval Ponziho způsob hospodaření a že staré investory vypláceli nově nabraným dluhem. (Sám její zakladatel vydělal na dividendách z akcií, které drží, celkem osm miliard dolarů.) Jenže firma už si další dluhy oficiálně nabírat nesmí, protože narazila na regulaci zvanou „tři červené čáry”, kterou čínská vláda nedávno zavedla kvůli přehřívání trhu: podle ní nesmějí mimo jiné dluhy realitních developerů překračovat hodnotu jejich majetku v realitách. Chce-li Evergrande tyto podmínky aspoň časem splnit, musí objem svého dluhu naopak redukovat, rozhodně už si nemůže půjčovat dál. Prasknutí bubliny by přineslo masivní pokles cen No dobrá, velká firma to asi přehnala se zadlužením a hrozí jí, že zkrachuje. Co je na tom zajímavého? První věc, efekt infekce. Evergrande nejsou jediným developerem vystaveným finančnímu stresu. Realitní trh připomíná svojí propleteností hromadnou incestní orgii a půjde-li jeden obr do kolen, pravděpodobně s sebou stáhne i jiné firmy, které momentálně drží jeho dluhopisy (ty se prý dokonce používaly jako neoficiální měna k vyřizování vzájemných závazků!) nebo společně s ním rozestavěly nějaké projekty. Dodavatelé stavebního materiálu, třeba ocelárny nebo cementárny, také pocítí neodolatelné volání krachu; a to jsou často firmy zaměstnávající velké množství lidí a vyvážející to samé zboží i do Evropy či Ameriky. Paradoxním efektem případného pádu Evergrandu by tak mohlo být, že nebudeme mít z čeho stavět my. Druhá věc, společenské následky. Evergrande není jenom developer, prý se v mnoha místech stará i o dodávky vody či elektřiny, které musejí běžet dále. Závažnější je ale otázka nedostavěných bytů. V Číně je údajně běžné, že se na nákup bytu pro mladé složí všechny generace rodiny ze svých úspor. Při nákupu dosud nehotové nemovitosti ale vždy podstupujete riziko, že nikdy dokončena nebude (pamatujete na náš H-Systém? Jeho obětí se stal i jeden z mých učitelů z MFF UK). V tomto případě by to znamenalo miliony lidí, kteří by přišli o úspory. Třetí věc, prasknutí bubliny. Je-li Evergrande skutečně v insolvenci, její situace by částečně mohla být řešena nuceným odprodejem nemovitostí, které v současné době vlastní – rozestavěných i hotových. Takové masivní výprodeje bývají ale provázeny stejně masivním poklesem cen na celém trhu. To by dostalo do problémů jiné čínské realitní firmy, dokonce i takové, které se držely od Evergrandu stranou (nevím, jestli takové vůbec jsou). Vzpomínáte si na „tři červené linie“ zmíněné o pár odstavců výše? Firmy nesmějí mít více dluhů, než kolik činí hodnota jejich portfolia nemovitostí; jenže hodnota dluhů se nemění, kdežto hodnota nemovitostí je určována trhem. V tomto případě by šla dolů, takže X dalších firem by se stalo předluženými prakticky přes noc. Krátká bouřka, nebo opravdové tornádo? Toto je natolik čerstvá situace, že je těžké určit, jestli z toho bude jenom krátká bouřka, nebo opravdové tornádo. Za poslední rok a něco jsme si užili strašení dost, takže k němu nechci přidávat. Na druhou stranu – realitní bubliny bývají v okamžiku prasknutí extra nemilosrdné. Rád jezdím do Španělska a ta země je dodnes troskami neobývaných nemovitostí z doby španělské realitní bubliny přímo posetá; Čína je třicetkrát větší, takže následky by se škálovaly úměrně tomu. Ve Španělsku měl realitní krach značné politické následky, díky němu dnes nejspíš ultralevicoví Podemos sedí ve vládě. V Číně nepochybně žádná nová protestní strana nevznikne, ale vztek obyvatelstva musejí brát vážně i v Pekingu. Zaznamenal jsem i názory, že „tři červené linie“ jsou ze strany pekingské vlády ve skutečnosti pokus o úmyslné propíchnutí čínské realitní bubliny dřív, než nabyde skutečně mamutích rozměrů, a to i za cenu otřesů a krachů postižených firem. Předseda Si totiž „virtuální ekonomice“ moc nedůvěřuje a dal by přednost dalšímu rozvoji „skutečné“ ekonomiky, tj. průmyslové výroby, která se poslední dobou pomalu začíná stěhovat do zemí levnějších než Čína (třeba do Vietnamu nebo do Bangladéše). Celkové následky budou asi záležet hlavně na dvou věcech. Ta první je, kdo všechno je reálně Evergrandu exponován a jak moc. Peníze tam mají i západní investoři, i když snad ne tolik, aby je to zásadně ohrožovalo. Jak moc jsou exponované čínské firmy, to se teprve ukáže. Druhá je ta, co teď udělá čínská vláda. Vytáhne nějakým způsobem Evergrande z nejhoršího, nebo jej nechá, aby si vyjedl svoji kašičku až do (spáleného) dna? Oba postupy mají svá rizika. Neřízený krach by se mohl vymknout z rukou. Záchrana nevděčné firmy by znamenala, že tisíc dalších firem začne ještě více riskovat a spoléhat na to, že v nouzi je z problémů vytáhne stát. Možná je i nějaká třetí cesta, ve stylu „firmu zachráníme, ale nejvyšší manažery postavíme před popravčí četu“. Toho se v Lehman Brothers bát nemuseli, dokonce i Bernie Madoff dostal “jen” doživotí (technicky vzato 150 let). Nicméně můžeme-li soudit z dosavadní historie lidstva, na mamon bývá i hrozba popravy krátká.   Převzato s laskavým svolením autora z jeho webu, na kterém kromě tohoto článku najdete další texty o politice a společnosti. Knihy Mariana Kechlibara si můžete objednat ZDE. {loadmodule mod_tags_similar,Související}

Čas načtení: 2024-02-21 07:47:00

Británie je připravena vás chránit. Cameron na Falklandech jitřil staré jizvy

Velká Británie je připravena nadále chránit Falklandy, pokud si jejich obyvatelé budou přát zůstat britským zámořským územím. Při návštěvě tohoto souostroví v jižním Atlantiku, o které v roce 1982 svedla Británie krátkou válku s Argentinou, to uvedl šéf britské diplomacie David Cameron. Argentina odpověděla, že trvá na svých nárocích.

Čas načtení: 2024-02-26 02:00:01

Právě vyšlo nové číslo časopisu Svět na dlani

Z aktuálního čísla:Poslední okamžiky Pompejí: Než město pohltila lávaKysané zelí: Bez něj by nestála čínská zeď a nedošlo k zámořským objevůmHadi, diamanty i ptačí trus: Představujeme nejpodivnější zkrášlovací procedury!

Čas načtení: 2024-03-12 09:45:00

Hertl věří, že by za dva týdny mohl být zpátky na ledě

Las Vegas (USA) - Útočník Tomáš Hertl by se mohl po únorové operaci kolena vrátit již brzy na led. Český hokejista v pondělí zámořským novinářům řekl, že věří, že zpátky na bruslích může být už přibližně...

Čas načtení: 2024-04-07 23:27:42

Hokejistky nestačily na Kanadu, nedaly gól ani druhému zámořskému gigantu

Náročný dvojboj proti zámořským týmům, které jsou výkonnostně úplně jinde než ostatní soupeřky, musely podstoupit na mistrovství světa české hokejistky. A nedokázaly v Utice skórovat nejen proti domácím USA (0:6), ale nedaly gól ani Kanadě, které v neděli podlehly 0:5.

Čas načtení: 2024-04-17 23:00:00

Skvělá zpráva! Palát by rád hrál na MS. Stejně jako jeho parťák z Devils

Dobrá zpráva pro národní tým. Ondřej Palát, hvězda New Jersey Devils, vyjádřila touhu zahrát si na šampionátu v Praze. „Rád pojedu na mistrovství světa. Pokud udělám tým,“ řekl útočník zámořským novinářům v rámci rozhovorů po konci sezony. Mužstvo z Newarku totiž play off mine. Druhý český útočník z Devils, Tomáš Nosek, v souvislosti se šampionátem mluvil konkrétněji. „Je to teď můj cíl. Na mistrovství jsem nikdy nehrál,“ uvedl Nosek s tím, že už se těší, až se rodině a kamarádům předvede v domácím prostředí.

Čas načtení: 2024-05-02 22:20:00

Málo střel, tři góly. Dostál si zápas doma užil, ale… Musím se s tím poprat

Finové na něj vyslali jen šestnáct střel. Ale každá druhá byla nebezpečná. Taky skončily tři z nich za zády Lukáše Dostála (23), což českého brankáře rozladilo. Bylo to na něm znát. Doma v Brně chtěl s národním týmem vyhrát, říct si o místo chytajícího gólmana pro MS v Praze. „Hráči si víc hrají s pukem než v NHL,“ srovnal herní evropský styl se zámořským.    

Čas načtení: 2024-05-16 20:40:00

„Kluk z Evropy“ o souhře s hvězdami z NHL. Super! Ale i závazek, ví Tomášek

Má zodpovědnou roli, ale zatím se drží víc než statečně. Útočník David Tomášek hraje na domácím MS v hokeji v centru formace se zámořským kalibrem. Ondřejem Palátem a Dominikem Kubalíkem. „Je to super, ale i závazek,“ hlásí centr, který má za sebou skvělou sezonu ve švédském Färjestadu. Mluvil také o síle dvojnásobného vítěze Stanley Cupu i přihrávce, kterou potěšil druhého parťáka z formace. „Jsme za něj rádi, byl to hezký gól,“ hlásí 28letý centr.

Čas načtení: 2024-05-17 15:00:00

Fotky: Požáry, barikády a mrtví. Tichomořský ostrov rozbouřil francouzský zákon

V Nové Kaledonii, které je francouzským zámořským územím, platí výjimečný stav. A to po sérii násilností, které vyvolala chystaná změna volebního práva. Podle místních by znevýhodnila původní obyvatele ostrova Kanaky.

Čas načtení: 2024-05-24 08:46:32

OBRAZEM: Jak Dostál přiváděl Američany k šílenství a vyčaroval postup do bojů o medaile

Byl hlavním strůjcem českého postupu do semifinále hokejového mistrovství světa. Brankář Lukáš Dostál kryl všech 36 střel Američanů. Jak český fantom vyčaroval vítězství 1:0 nad zámořským gigantem, se můžete podívat v naší fotogalerii.

Čas načtení: 2024-07-16 08:26:10

S&P 500 na historickém maximu, stanovil prozatím nejvyšší hodnotu 5666,94 bodů

Zámořským akciovým indexům se na začátku týdne podařilo posílit o nižší desetiny procenta.

Čas načtení: 2024-07-30 10:00:00

Euforie, trápení, vzkříšení. O proměně Seemanové a vyhrabání z propasti

Po třech letech opět stála Barbora Seemanová na startu olympijského finále. Utkala se v La Défense Areně s výkvětem ženského plavání v jedné z nejprestižnějších disciplín – 200 metrů volný způsob. Jediná Evropanka proti sedmi zámořským soupeřkám.

Čas načtení: 2024-08-06 10:43:00

Neuvěřitelný gól. Český brankář pustil nahození z půlky, pak Američany vychytal

Čeští hokejisté do 18 let si připsali cenný skalp. Na úvod prestižního Hlinka Gretzky Cupu v Edmontonu porazili Američany 2:1. Mladíky nepoložil ani kuriózní gól z půlky a zápas se zámořským výběrem otočili.

Čas načtení: 2024-08-18 12:08:37

Kapitán Colorada Landeskog by se měl po dvou letech vrátit zkraje sezony do NHL

Kapitán hokejistů Colorada Gabriel Landeskog po dvou letech trápení s kolenem nestihne začátek sezony NHL, ale nedlouho po něm by mohl naskočit do zápasů. Jednatřicetiletý švédský útočník hrál naposledy 26. června 2022, kdy po šestém finále proti Tampě Bay slavil s týmem Avalanche Stanleyův pohár. Trenér Jared Bednar zámořským médiím řekl, že Landeskog několikrát týdně bruslí a jeho návrat se blíží. Nový ročník NHL začne 4. října.

Čas načtení: 2024-09-28 11:08:00

První přestup někdejší jedničky draftu NBA. Towns mění Minnesotu za Knicks

Někdejší jednička draftu NBA Karl-Anthony Towns opouští basketbalisty Minnesoty a bude hráčem newyorských Knicks. Podle zámořským médií Timberwolves za hvězdného pivota získají účastníka Utkání hvězd Julia Randlea, Dontea DiVincenza a volbu v prvním kole draftu.

Čas načtení: 2024-10-04 16:00:00

Příští Global Series? Německo, Švýcarsko nebo Londýn. NHL vyšla z covidového období dobře, říká Rosen z NHL.com

Patří k respektovaným zámořským novinářům a s NHL procestoval po Evropě celou řadu zemí. Dan Rosen z oficiálního webu ligy NHL.com má co srovnávat, jak uvedl v rozhovoru pro web ctsport.cz, ve kterém nastínil mimo jiného další potenciální destinace projektu Global Series a okomentoval diskutovanou otázku nadcházejících mezinárodních turnajů.

Čas načtení: 2024-10-06 16:49:00

Boston se krátce před startem NHL dohodl na smlouvě s brankářem Swaymanem

Klub Boston Bruins se krátce před zámořským startem sezony NHL dohodl na nové smlouvě se svou brankářskou jedničkou Jeremym Swaymanem. Tým hvězdného českého útočníka Davida Pastrňáka dnes na webu oznámil, že s pětadvacetiletým americkým gólmanem podepsal osmiletý kontrakt na 66 milionů dolarů platný do roku 2032.

Čas načtení: 2024-11-24 15:01:02

Procházku čeká v UFC těžká bitva. Kritiku nechápu, kroutí hlavou trenér

Úleva. Další souboj nejúspěšnějšího českého bojovníka MMA Jiří Procházky byl v předchozích hodinách oficiálně odtajněn. Ke stěžejní bitvě na vrcholu polotěžké divize dojde již 18. ledna na turnaji UFC 311 v Los Angeles, kde se 32letý domácí bijec utká se zámořským ranařem Jamahalem Hillem. Ožívá tak stará rivalita. „Bude to zápas o špici a o další dění na vrcholu naší divize. I proto to dává smysl. Půjdou proti sobě dva bývalí šampioni, kteří shodně prohráli s Alexem Pereirou,“ říká v rozhovoru pro Sport.cz Jaroslav Hovězák, jenž se lidmi kritizovaného svěřence po nedávném titulovém nezdaru zastal.

Čas načtení: 2024-12-05 18:00:00

McDavid, Crosby a další. Turnaj hvězd se blíží! Kdo se dočkal nominace?

Finsko, Kanada, Spojené státy americké a Švédsko. Turnaj čtyř hokejových velmocí. Vedení NHL si po letech uvědomilo, že strádá na reputaci oproti ostatním hlavním zámořským soutěžím. Zapříčinila to i neúčast hráčů NHL na posledních dvou olympiádách. Přichází změna. Za dva měsíce si hokejový fanoušek bude moci vychutnat turnaj 4 Nations Face-Off. O rok později uvidí hráče NHL zase i na olympiádě.

Čas načtení: 2024-12-13 11:46:24

Před hokejistkami stojí další výzva. O postup se porvou se Švédskem

Ani 18 hodin neměly české hokejistky na odpočinek po náročném utkání s Kanadou (0:3). Po konfrontaci se zámořským soupeřem je nyní na turnaji Euro Hockey Tour ve finském Tampere čeká souboj se stále se zlepšujícím Švédskem. Průběh utkání, které startuje ve 14:00 hodin, můžete sledovat v podrobné online reportáži na Sport.cz.